Фьючерсы и опционы

Фьючерсы и опционы

Рынок деривативов на мировом финансовом рынке с каждым днем получает все большее развитие. Опыт зарубежных стран показывает, что объемы торгов на рынке деривативов весьма значительны, лидируя в общем списке сегментов различных финансовых операций.
Так что же из себя представляет рынок деривативов? Срочный рынок, рынок стандартных контрактов, рынок производных инструментов — все эти определения являются переводом термина Derivatives Market (рынок деривативов).
Каждое из этих определений относится к определенной части рынка деривативов:

• Срочный рынок — рынок деривативов, характеризующихся тем, что они подразумевают не немедленную поставку базисного актива, а поставку базисного актива и его оплату в будущем.
• Рынок стандартных контрактов — биржевой рынок деривативов, который отличается тем, что все основные характеристики контрактов являются стандартизованными и устанавливаются биржей.
• Рынок производных финансовых инструментов — это рынок финансовых деривативов.

Производный финансовый инструмент (дериватив) англ: derivative — это финансовый инструмент:
1) стоимость которого меняется в результате изменения процентной ставки, цены товара или ценной бумаги, обменного курса, индекса цен или ставок, кредитного рейтинга или кредитного индекса, другой переменной (иногда называемой «базисной»);
2) для приобретения которого необходимы небольшие первоначальные инвестиции по сравнению с другими инструментами, цены на которые аналогичным образом реагируют на изменения рыночной конъюнктуры;
3) расчеты по которому осуществляются в будущем.
Финансовые деривативы обладают рядом постоянных признаков. Они основаны на других финансовых инструментах рынка: валютах, ценных бумагах. Встречаются производные инструменты на другие деривативы, как например опцион на фьючерсный контракт. Деривативы приобретаются не с целью биржевых спекуляций или дальнейших сделок на рынке, а с целью игры на разнице цен и получении на этом прибыли. Рынок деривативов может быть создан в условиях развитой рыночной экономики, в зависимости от положения дел основных сил на рынке финансовых инструментов. Рынок деривативов напрямую связан с рынком ценных бумаг — они строятся по одному принципу, ценообразование на этих рынках происходит по одним законам и, как правило, на них торгуют одни и те же участники.
Основные виды деривативов, получившие широкое распространение на рынке производных инструментов — опционы, фьючерсы, форварды, варранты, конвертируемые облигации и депозитарные расписки, свопы и соглашения о будущей процентной ставке, кредитные производные и т.д.
Фьючерсный контракт или фьючерс (futures, от англ. future — будущее) — это стандартный биржевой контракт, представляющий из себя обязательство на поставку определенного товара на фиксированную дату в будущем.
Фьючерсы торгуются только на биржах. Биржевой товар, лежащий в основе фьючерсного контракта, называется базой. А рынок такого товара — базовым рынком. Для классического товарного фьючерса базовый рынок — это рынок наличного реального товара. Однако в настоящее время широкое распространение получили так называемые финансовые фьючерсы — фьючерсы на процентную ставку и на индекс. Существуют также валютные фьючерсы и фьючерсы на ценные бумаги.
Каждый фьючерсный контракт имеет свою цену — стоимость поставки реального товара в будущем. Фьючерс — это такой биржевой товар, который можно свободно продавать и покупать, при этом какой-то строго определенной последовательности в совершении этих операций не существует. На биржах обычно торгуется несколько идентичных фьючерсных контрактов с разной датой поставки. К дате поставки цены базового и фьючерсного рынка совпадают. Фьючерс — это инструмент планирования, хеджирования (страхования), а также спекуляции. На фьючерсе можно за короткое время выиграть или проиграть очень много денег, поэтому фьючерсные операции одновременно и привлекательны, и рискованны.
Основные преимущества:

• При открытии позиции по фьючерсному контракту инвестор не оплачивает полную стоимость контракта.
• Фьючерсные контракты позволяют выстраивать различные стратегии хеджирования рисков и максимизации прибыли.

Опцион (option) — контракт, заключенный между двумя лицами, в соответствии с которым одно лицо предоставляет другому лицу право купить или продать определенный актив по определенной цене в рамках определенного периода времени. Лицо, которое получило опцион и таким образом приняло решение, называется покупателем опциона, который должен платить за это право. Лицо, которое продало опцион, и отвечающее на решение покупателя, называется продавцом опциона.
Опцион «колл» или опцион покупателя (option call) — это договор или стандартный биржевой контракт, представляющий из себя, с одной стороны, право покупателя опциона купить товар по фиксированной цене на определенную дату в будущем в обмен на премию, а с другой стороны — обязательство продавца опциона продать покупателю опциона товар.
Опцион «пут» или опцион продавца (option put) — это договор или стандартный биржевой контракт, представляющий из себя, с одной стороны, право покупателя опциона продать товар по фиксированной цене на определенную дату в будущем в обмен на премию, а с другой стороны — обязательство продавца опциона купить у покупателя опциона товар.
Премия (premium) — это некоторая сумма денег, которую выплачивает покупатель опциона продавцу, взамен приобретая право купить или продать товар.
Опционы торгуются только на биржах и на внебиржевом рынке. Опционы бывают двух видов: европейские и американские. Европейский опцион (European option) — это такой опцион, который может быть реализован только на дату исполнения. Американский опцион (American option) — это такой опцион, который может быть реализован в любое время до конца срока его действия.
Все более популярной торговля опционами становится среди частных инвесторов. Опционы дают возможность получить огромную прибыль при небольших затратах. Работа с опционами построена на использовании плеча (рычага), который обеспечивает возможность игры в сторону прогнозируемого движения цен. За небольшую премию — цену опциона инвестор приобретает право купить или продать ценные бумаги по заранее оговоренной цене в течение определенного срока времени (обычно от трех до девяти месяцев). Наиболее популярны опционы на акции, хотя существуют и опционы на фондовые индексы, государственные облигации, иностранные валюты или даже фьючерсные контракты.

Собираем портфель

Чтобы украинский частный инвестор получил хотя бы 500$ за год, он должен вложить ну никак не меньше 2000$. А то и 5000$. Так сколько же нужно, чтобы сформировать сбалансированный инвестиционный портфель? И чтобы деньги заработать, а не пустить их на налог? 

С деньгами нужно расставаться легко и без стонов. Так говорил Остап Бендер. И был прав. Тем более что расставаться с заветными купюрами можно не навсегда, а всего лишь на время. Сегодня на финансовом рынке Украины частный инвестор может получать доходность от 8% до 100% в год. И это не предел. Предел «вилки» зависит от того, насколько рискованную стратегию инвестирования выберет «частник».
Самые азартные инвесторы, отдающие предпочтение инвестициям в акции или игре на валютном рынке форекс, могут получить и больше 100% годовых. Но риск потерять при этом все деньги (включая и пресловутый сверхдоход) уж очень велик. Напротив, консервативные инструменты вроде валютных банковских вкладов или облигаций могут лишь спасти вложенное от инфляции, но никак не оправдать время, потраченное на управление такой инвестицией. Выбрать «золотую середину» и самостоятельно сформировать оптимальный портфель частных инвестиций нелегко. Но можно.
Банковские вклады — самый популярный и наиболее безопасный способ хранения денег (Фонд гарантирования вкладов физлиц обещает компенсировать в случае банкротства банка не более 200 тыс. грн.!). Однако это наименее прибыльный путь. Средняя ставка по депозитным вкладам минус инфляция и налог на доходы - так реальная доходность по вкладам практически сводится к нулю. Такой вид вложений интересен только при инвестировании не менее 3000–5000$. В противном случае доходы от вклада составят 80–300$ в год (около 6–25$ в месяц), что вряд ли можно назвать серьезным заработком.
Рассчитывать, что депозиты смогут существенно приумножить ваш капитал, было бы неправильно. Скорее это инструмент для сбережения ваших средств от инфляционных рисков. Нужно также учитывать, что самыми доходными считаются так называемые срочные вклады. А по условиям многих депозитных договоров, в случае если клиент снимает деньги до окончания установленного срока, проценты и вовсе теряются.
В поисках более высокого дохода многие вкладчики направляются в кредитные союзы (КС). Там им предлагают высокие ставки и возможность при наличии крупного депозитного вклада получить льготный кредит. Налог на доход в кредитных союзах также составляет 5%, а к дополнительным затратам добавляется еще и вступительный взнос в размере 10–30 грн. Тем не менее, высокая доходность позволяет уменьшить размер «стартовых» инвестиций: даже имея эквивалент 2000$, заработать за год можно не менее 500$.
Но нужно помнить о нехорошей статистике: за последний год больше половины кредитных союзов не имели доходов или имели непокрытые убытки. Год от года из реестра финучреждений исключаются КС, среди которых часто бывают и крупные. В случае банкротства союза вкладчикам никто не гарантирует возврата их инвестиций. Ведь высокие проценты по вкладам объясняются высокими ставками по кредитам. Следовательно, финансовая устойчивость кредитных союзов весьма слаба, а некоторые из них и вовсе напоминают «финансовые пирамиды».
Доходным, но рискованным способом заработка является  участие в институтах совместного инвестирования, то есть покупка сертификатов паевых или корпоративных инвестиционных фондов (ПИФов и КИФов). Этот финансовый инструмент еще называют «инвестицией для ленивых» или «депозитом без всяких гарантий доходности». Открытый диверсифицированный ПИФ инвестирует деньги в основном в консервативные финансовые инструменты. Корпоративных фондов на рынке гораздо больше, чем паевых, поскольку они востребованы корпоративными клиентами. Эксперты советуют вкладывать в ИСИ не менее 2000$. Чтобы минимизировать накладные расходы, возникающие в связи с оплатой услуг хранителя и управляющей компании.
Разница между открытыми ПИФами и закрытыми КИФами не только в рисках, но также в уровне доходности и ликвидности паев. У закрытых корпоративных фондов доходность может достигать и 100%, но их инвесторам придется ждать окончания срока работы фонда (обычно 3 года, но может быть и 5–7 лет), чтобы получить свои деньги обратно. Есть еще один способ «выхода» из инвестиции: попытаться продать пай самостоятельно на вторичном рынке. Однако этот путь весьма хлопотный.
А вот сертификаты открытого ПИФа выкупает сама управляющая компания, поэтому их считают более ликвидным, хотя и менее доходным финансовым инструментом.
В обоих случаях гарантий доходности не предоставляется никаких. По законодательству, ни инвестиционная компания, ни ИСИ не могут гарантировать какую-либо доходность. Влияние инвестора на стратегию инвестирования в ИСИ также минимально. Инициировать вопрос о смене управляющей компании можно, только если активы всего фонда снизятся на 20%. К слову, информацию эту должна распространить сама управляющая компания. У ИСИ предусмотрена лояльная к инвестору система налогообложения: при продаже ценных бумаг самому фонду взимается 5% инвестиционного дохода и только в случае продажи пая третьему лицу нужно будет уплатить 17%.

Источник: журнал «Деньги»

Справка:
Инвестиционный портфель - это набор денежных вложений, инвестиций, совокупность ценных бумаг или любых других активов, подобранных вместе для достижения поставленных целей. В узком значении это совокупность ценных бумаг различного вида, различного срока действия и различной степени ликвидности, принадлежащая одному игроку и управляемая им как единое целое, хотя в целом составляющими вашего инвестиционного портфеля могут быть всевозможные активы, от золота и недвижимости, до акций и опционов.
Инвестиционный портфель, в котором удельный вес каждого из видов активов не является доминирующим, именуют диверсифицированным. Такой портфель обладает наименьшим риском по сравнению с отдельно взятой ценной бумагой такого же порядка доходности.
Инвестиционные портфели можно поделить на агрессивные — создаваемые из активов с высочайшей прибыльностью и высочайшим уровнем риска, а также пассивные — структура активов которых схожа со структурой рыночного индекса.
Принцип инвестиционного портфеля несложен: не ставить все средства на кон, защитить себя от потерь и «не класть все яйца в одну корзину».

"Оптовая" инвестиция

Многим известно, что ПИФы для инвесторов — это наиболее привлекательный инструмент для получения денег. На то есть множество причин. Основная заключается в том, что для инвестирования в ПИФ, необязательно обладать специализированными навыками. Необходимо лишь определиться с компанией, которая будет управлять активами и отвечать за инвестиционный фонд, но и, конечно же, с суммой инвестиций. Человек с улицы вряд ли сходу решит все эти вопросы. Чтобы не совершить непоправимую ошибку, необходимо разобраться в том, что такое ПИФ и как функционирует вся система получения прибыли.

Что такое ПИФ?

Большинство людей знает, как можно заработать деньги в банке, открыв депозитный счет. Но проценты здесь минимальные, это скорее форма накапливания средств (так сказать, отдал на хранение, чтобы не потратить). Вложив же сбережения в ПИФ, можно реально заработать на фондовом рынке. Конечно же, вы можете сделать это и самостоятельно, если умеете и если у вас есть лишнее время, ведь держать ситуацию под контролем не так уж и просто.
Также можно отдать денежные средства и в индивидуальное доверительное управление. Но действительно профессиональный управляющий, оперирующий только вашими средствами, вряд ли сможет работать с суммой меньшей, чем 50 тысяч долларов. У вас есть такие деньги? Тогда — вперед!
Но как же быть остальным? Если средства множества инвесторов объединяются в один пул, то в него можно войти с не очень большими суммами — буквально от нескольких тысяч гривен. И управлять этими деньгами будут профессиональные финансисты, которые заинтересованы в достижении хороших результатов, потому что от этих результатов напрямую зависит их собственное вознаграждение.
Законодательство Украины предусматривает возможность создания корпоративных и паевых инвестиционных фондов. Корпоративный инвестиционный фонд — это ОАО, деятельность которого заключается в совместном инвестировании. Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом, он представляет собой активы, принадлежащие инвесторам на правах совместной собственности.

Огромным плюсом ПИФов является жесткое регулирование их деятельности со стороны государства, что позволяет ограничить инвестиционный риск. Стоит отметить в качестве преимущества и систему налогообложения ПИФов. Налогом облагается только доход, полученный в результате покупки/продажи пая. Вкладчик ПИФ не платит налог с прибыли от операций с ценными бумагами, входящими в портфель фонда.

Какой ПИФ выбрать?

Как выбрать компанию, где ваши деньги преумножат, а не потеряют? Этот вопрос всегда задает себе начинающий инвестор. С выбором вам всегда помогут наши финансовые консультанты. Вот несколько советов. В первую очередь следует обратить внимание на срок деятельности управляющей компании. Чем дольше она существует, тем лучше. Затем следует прицениться. Чаще всего управляющие забирают себе в качестве оплаты от 1% до 5% среднегодовой стоимости чистых активов. Следует также узнать размер надбавки к стоимости пая при его продаже. Обычно это 0,5–1,5 %.
Но самое главное — это выяснить прошлое компании, узнать насколько эффективно она управляла своими фондами раньше. Не следует радоваться слишком высоким ее доходам в прошлом. Они могли быть связаны с везением, им, в любом случае, сопутствовал огромный риск. Следует разумно подойти к делу и соотнести достигнутую доходность прошлых операций с их рискованностью.

Риски

• Кризис фондового рынка.
• Падение доходности по облигациям и депозитам.
• Низкое качество управления.

Что такое CFD

В последние годы все большую популярность приобретает торговля финансовыми инструментами в виде — CFD.
CFD — это аббревиатура слов Contracts for Difference (CFD), что в переводе на русский язык означает Контракты на Разницу. Представляет собой соглашение, заключенное на разницу между ценой открытия и ценой закрытия позиции по контракту на различные финансовые инструменты. Является эффективным и удобным спекулятивным механизмом для торговли акциями, индексами, фьючерсами и товарами.
CFD, также как и валюты на рынке FOREX, торгуются по маржинальному принципу, что позволяет инвестору торговать гораздо большим объемом, чем физически он располагает.
Самыми крупными участниками рынка CFD являются инвестиционные и хеджевые фонды, банки, а также брокерские, управляющие и страховые компании. Самым массовым участником рынка CFD являются трейдеры — физические лица.

Что определяет популярность CFD у трейдеров?

• Быстрое осуществление сделок. Ваши сделки будут осуществляться сразу же — без ожидания исполнения.
• Короткие продажи. С помощью платформы MetaTrader можно легко не только покупать CFD, но и продавать их. Контракты на разницу позволяют осуществлять короткие продажи так же легко, как и размещение длинных позиций, что ранее было доступно только профессиональным инвесторам. Но с помощью CFD короткие продажи становятся более эффективными с точки зрения стоимости, а в плане исполнения более простыми, чем заимствование акций.
• Минимальные маржевые требования

Минимальный размер сделки — 0,1 лот = 10 акций. При этом необходимый залог будет равен примерно от 10 до 100 долларов США (в зависимости от цены на конкретную акцию). То есть, имея на своем торговом счете 100 долларов, вы сможете совершать сделки с акциями американских компаний, для реальной покупки которых понадобились бы тысячи долларов. Торговля акциями стала доступней.

• Рыночные цены. Вам будут даваться рыночные спрэды без какого-либо расширения, что позволит Вам торговать по тем же ценам, по которым осуществляют свои сделки биржевые профессионалы.
• Удобство заключения сделок

Торговля CFD на акции происходит в том же торговом терминале и на том же торговом счете, что и на рынке FOREX. Механизм совершения сделки ничем не отличается от торговли валютами. Трейдеру, успешно совершающему сделки на валютном рынке FOREX, не требуется никакого дополнительного программного обеспечения для совершения сделок на рынке акций.

• Хеджирование. Если вы владеете пакетом акций, который не желаете продать даже в ожидании падения цены, вы можете просто занять короткую позицию по контракту на разницу на эту акцию (или портфель). Тогда потери, понесенные вами по базовому активу, будут компенсированы прибылью по соответствующему CFD.

Контракт на разницу может условно рассматриваться как покупка акции за счет кредита. Единственным отличием работы с CFD от торговли акциями может считаться то, что держатели контрактов на разницу не получают дивидендов. И все же при работе с CFD следует помнить, что поправка на дивиденд — Dividend Adjustment учитывается при торговле. Корректировка происходит при наличии открытых позиций на день фиксации реестра — ex-dividend date. Длинная позиция («куплено») — сумма поправки начисляется, короткая («продано») — списывается. Базис для расчета поправки совпадает с величиной дивидендов на одну акцию.

Экономим, покупая автомобиль

Каким образом можно сэкономить на страховке, покупая автомобиль в кредит? И можно ли не платить за страховку на второй, третий и последующие годы пользования кредитом?

Страхование автомобиля, действительно, увеличивает кредитные расходы на 5—7% стоимости авто ежегодно. Однако снизить размер расходов можно.Во-первых, банк не будет против, если заемщик застрахует автомобиль не на полную его стоимость, а только на сумму кредита. Если собственный взнос равен 20%, экономия в первый год составит 1—1,2%, во второй — 2—2,5% стоимости авто и так далее по мере погашения тела кредита. Во-вторых, можно выбрать максимально дешевую страховку. Опции, на которых можно сэкономить, — размер франшизы (естественно, чем она больше, тем тариф ниже); количество водителей (можно не вписывать в полис супругу/супруга "с правом вождения", один дополнительный водитель увеличивает размер тарифа на 0,5%); количество рисков (возможно, стоит ограничиться ДТП и угоном, а пожар, стихийные бедствия и попадание посторонних предметов менее вероятны). Кроме того, размер тарифа увеличивают такие опции как услуги эвакуатора и технического ассистанса (в среднем на 0,3—0,5% каждая).
Еще одна возможность уменьшить расходы на страхование — не продлевать страховку. Некоторые банки не проверяют наличие страхового полиса у заемщиков, которые погашают кредит второй-третий год. Правда, этот вариант больше похож на хождение по канату, чем на реальную экономию. Ведь банк вправе потребовать от заемщика предъявить страховку в любой момент. Причем это требование абсолютно законно. Автомобиль является залоговым имуществом, которое, согласно законодательству, должно быть застраховано. К тому же отсутствие полиса может больно ударить по семейному бюджету, в случае если, не дай Бог, будет авария или угон. В этих ситуациях заемщик не только вынужден будет оплачивать ремонт или покупку нового авто самостоятельно, но и погашать кредит перед банком. При наличии полиса все эти проблемы могла бы взять на себя страховая компания.
Источник: http://dengi-ua.com

Когда банк может забрать квартиру, купленную в кредит

Одним из главных страхов потенциальных покупателей жилья с помощью ипотеки является страх потерять квартиру вследствие неуплаты процентов или ежемесячного взноса в счет кредита. Особенно волнуются те, кто намерен таким образом приобрести квартиру в кредит для себя и своей семьи. Может ли банк выселить из квартиры несовершеннолетних детей в случае неуплаты положенных средств?

Вначале напомним, в каких случаях банк вообще прибегает к такой крайней мере, как взыскание предмета ипотеки. Процедура взыскания неприятна не только для заемщика, но и для банка. Тем более что квартира отнюдь не интересует банк — ему нужны деньги. Поэтому большинство финучреждений предпочитает подождать месяц-другой, если у заемщика случились временные финансовые трудности. А в наиболее тяжелых для него случаях некоторые банки вообще могут изменить условия кредитования (увеличить срок кредита и уменьшить таким образом ежемесячные выплаты, что, кстати, банку тоже выгодно, поскольку набегает больше сумма по процентам). Кроме того, большой процент просроченных кредитов — удар по финансовым показателям банка, что способно привести к довольно неприятным для него последствиям.
Так что не стоит опасаться, что после первого же просроченного взноса банк будет требовать передачи ему квартиры. Тем более что и Закон «Об ипотеке» лоялен к заемщику. Кредитор обязан не менее чем за месяц до начала каких-либо действий предупредить ипотекодателя (и заемщика, если это разные лица) о том, что существуют основания для обращения взыскания на залоговое имущество, и потребовать устранения этих нарушений. И лишь если нарушения устранены не были, кредитор может начинать действовать. То есть в случае, если даже банк собирается отобрать квартиру за один месяц невыплат, то у заемщика есть еще 30 дней на то, чтобы рассчитаться сразу за два месяца.
При этом основанием для каких-либо поползновений банка в сторону осуществления взысканий может быть либо нарушение условий кредитного договора, либо нарушение условий ипотечного договора. Но в последнем случае сначала необходимо потребовать досрочного исполнения обязательств по кредитному договору и лишь после отказа должника исполнить эти требования заводить разговор о взыскании предмета ипотеки.
Кроме того, Закон дает последний шанс должнику даже после того, как взыскание было наложено. До момента продажи залогового имущества на публичных торгах он может вернуть его себе. Но для этого необходимо либо выплатить всю сумму предоставленного кредита, либо просроченные платежи. При этом необходимо будет добавить еще и компенсацию за все расходы банка, связанные с обращением взыскания на квартиру, включая гонорары юристов и оценщиков имущества. И банк отказать не имеет права, даже если подобное право предусмотрено в договоре — это прямо указано Законом.
Жилищный кодекс указывает, что выселение из квартиры, на которую обращено взыскание согласно договору ипотеки, проходит без предоставления другого жилья. Есть, конечно, оговорка, что если предметом ипотеки является то помещение, которое куплено за счет ипотечного кредита, следует выселяемым выдать жилье из фонда временного пользования.
Но если все же лишения имущества не избежать, то следует помнить, что право собственности и право проживания не тождественны между собой. Хотя Закон и уточняет, что обращение взыскания на квартиру означает необходимость выселения всех ее обитателей, за исключением тех, которые проживают в нем по договору аренды (включая членов их семей). Но для того чтобы остаться в квартире, они должны иметь договор аренды либо заключенный до передачи жилья в ипотеку (о чем банк должен был поставлен в известность на момент заключения ипотечного договора), либо заключенный уже после, но с согласия банка.
Однако взыскание долга не означает одновременного выселения. Согласно Закону, у экс-жильцов есть месяц на сборы. Но срок этот исчисляется лишь с момента получения соответствующего требования банка. Кроме того, для принудительного выселения банк должен опять идти в суд.
И вот здесь начинают играть роль обстоятельства, подобные тем, которые обсуждались на форуме. Жилищный кодекс указывает, что выселение из квартиры, на которую обращено взыскание согласно договору ипотеки, проходит без предоставления другого жилья. Есть, конечно, оговорка, что если предметом ипотеки является то помещение, которое куплено за счет кредита, обеспеченного ипотекой, то следует выселяемым выдать жилье из фонда временного пользования (проще говоря, комнату в общежитии). Однако тут же указывается, что отсутствие такой возможности не является основанием для приостановки процесса выселения.
Но, с другой стороны, согласно Закону «Об основах социальной защиты бездомных граждан и беспризорных детей», для совершения каких-либо сделок относительно недвижимости, право собственности на которую либо право пользования которым имеют дети, необходимо предварительное согласие органов опеки и попечительства. На практике это правило обходится за счет получения соответствующего согласия на момент заключения ипотечного договора.
Однако ипотечный кредит — долгосрочный. Как правило, он выдается не меньше чем на 10 лет, и за это время может многое случиться. Например, у заемщика родится ребенок, или будет утрачено то жилье, которое в свое время позволило органам опеки и попечительства дать согласие на заключение ипотечного договора. В таком случае вполне можно зацепиться за то, что продажа на публичных торгах — это тоже сделка. И поэтому на нее необходимо получить согласие органа опеки и попечительства.
Так что наличие ребенка — это все-таки достаточно надежный способ защиты от выселения из квартиры, купленной в кредит. Правда, сработает он, скорее всего, в том случае, когда выселяемые смогут доказать, что права ребенка будут ущемлены.
Хотя в принципе банки довольно редко прибегают к подобным мерам. Согласно отечественному законодательству, это связано со множеством трудностей. Поэтому во всех случаях, когда заемщик может хоть как-то погасить свой долг, в том числе и после обращения взыскания на квартиру, банк пойдет ему навстречу либо по своему желанию, либо по требованию законодательства.

Источник: liga.net

Учимся считать риски и доход

Вы начинающий инвестор? В таком случае, вас не может не волновать такой вопрос: как уменьшить риски и повысить доходность инвестиций? Ну что же, вооружитесь ручкой, бумагой, калькулятором и начнем учиться считать и анализировать риски и доходы.

Говоря о деньгах и об инвестициях, вам не удастся обойтись без элементарных математических понятий. Однако не стоит волноваться: знаний в объеме средней школы будет вполне достаточно. Итак, в первую очередь поговорим о доходности. Самым простым показателем, характеризующим эффективность ваших инвестиций, является относительная величина прибыли (ОВП). ОВП — это процентное отношение прибыли к вложенному капиталу. Обычно ОВП вычисляется в процентах по следующей формуле:
ОВП = (Прибыль : Вложенный капитал) х 100
Предположим, что вы инвестировали 100 000 грн., а в результате получили 150 000 грн. Прибыль от столь удачного вложения составит 50 000 грн., а ОВП — 50 процентов (50 000 грн. : 100 000 грн.) х 100.
Однако относительная величина прибыли не учитывает такую важную характеристику, как время. Ведь увеличить капитал на 50 процентов можно за два месяца, а можно — за 20 лет. И если первый вариант покажется Вам интересным, то второй вряд ли привлечет внимание. Поэтому для сравнения доходов от инвестиций чаще используют другой показатель — доходность. Она отражает скорость прироста капитала инвестора и эффективность использования средств. Доходность вложений принято считать в процентах годовых, что показывает, насколько увеличиваются ваши средства за год, по следующей формуле:
Доходность = ((Прибыль х 365 дней) : (Вложенный капитал х Срок в днях)) х 100

Пример 1

Вы дали знакомому в долг 2000€ c условием, что он через полгода вернет вам 2500€. Вопрос: какова доходность ваших вложений? Давайте посчитаем.
(500€ х 365 дней) : (2000€ х 182,5 дней)) х 100 = 50 % годовых.
Итак, одолжив знакомому денег на выгодных для вас условиях, вы смогли получить доходность 50% годовых.

Пример 2

Вы купили квартиру за 100 000$ и сдаете ее в аренду за 400$ в месяц. Посчитаем, выгодны ли ваши инвестиции в недвижимость?
400$ х 12 мес. = 4800$ — это ваша прибыль за 12 месяцев.
((4800$ х 365 дней) : (100 000$ х 365 дней)) х 100 = 4,8% годовых.

Доходность мы научились определять. Но помимо доходности нужно учитывать и другую важную характеристику — риск. Ведь когда вы отдаете деньги в долг либо сдаете в аренду недвижимость, всегда существует риск не получить деньги обратно или нарваться на непорядочного квартиранта. Или еще хуже — понести незапланированные убытки.

Риск — это вероятность наступления некоего события, обычно неприятного для вас. Определенная вероятность наступления такого события всегда существует, если вы расстаетесь с деньгами в надежде получить их обратно с прибылью. Как оценить риск с чисто математической точки зрения?

Предположим, что вы играете в орлянку на деньги. Возможны два варианта исхода игры. Первый: вы угадаете результат броска монеты и выиграете. Второй: вы не угадаете результат броска и проиграете. Каковы вероятности этих событий? С точки зрения теории вероятностей — 50 на 50. Если мы обозначим вероятность события как Pi, то:
P1 = 50% вероятности варианта № 1 — выигрыша,
P2 = 50% вероятности варианта № 2 — проигрыша.
Очевидно, что P1 + P2 = 100%.
Сумма всех рассматриваемых вероятностей всегда должна быть равна 100%. В нашем примере риск потерять деньги равен 50%. Много это или мало? Ответить на этот вопрос нелегко. «Много» и «мало» — субъективные оценки.
Одного понятия «риск» мало для оценки выгодности ваших вложений. Риск имеет смысл рассматривать только вкупе с размерами возможных выигрышей и проигрышей. В приведенном примере по умолчанию предполагалось, что размер выигрыша равен размеру проигрыша. То есть если вы выиграете, то получите, допустим, один рубль, если проиграете, то потеряете тоже один рубль. Но представим другую ситуацию. вы играете в орлянку на следующих условиях: если проигрываете, то теряете один рубль, при выигрыше получаете два рубля. Согласитесь, такая игра стоит свеч, хотя вероятность проигрыша, как и вероятность выигрыша, по-прежнему равна 50 процентам. Зато изменилась совокупность условий. И интуитивно вы понимаете, что играть в такую игру выгодно. Если мы обозначим результат события (игры) как Xi, то:
X1 = +2 (результат события № 1 — вы выиграете 2 рубля),
X1 = –1 (результат события № 2 — проиграете 1 рубль).
Чтобы оценить выгодность игры в целом, рассчитаем математическое ожидание результата. В общем случае, когда событий энное количество, оно вычисляется по следующей формуле:
M(X) = P1 х X1 + P2 х X2 + ... + Pi х Xi + ... + Pn х Xn.
Посчитаем математическое ожидание в случае, когда выигрыш (1 рубль) равен проигрышу (1 рубль):
М(X) = (+1) х 50%+ (-1) х 50% = 0
Итак, математическое ожидание равно нулю. Такие игры математики называют «игрой с нулевой суммой» или «игрой с нулевым математическим ожиданием».
Теперь посчитаем математическое ожидание в игре, когда в случае везения вы получите два рубля, а в случае проигрыша потеряете один рубль.
М(X) = (+2) х 50% + (-1) х 50% = 0,5
В данной ситуации математическое ожидание больше нуля. Однако проблема в том, что ни одно игорное заведение не предложит Вам поиграть на таких условиях. Напротив, задача игорных заведений — зарабатывать деньги на вас. Это означает, что материальное ожидание при игре в казино будет отрицательным для вас (и положительным для игорного заведения).
Например, игровой автомат запрограммирован следующим образом:

• в 6 случаях из 10 автомат забирает ваши деньги себе: X1 = –1, P1 = 60%;

• в 2 случаях из 10 автомат возвращает вам ваши деньги назад: X2 = 0, P2 = 20%;

• в 1 случае из 10 автомат возвращает вам удвоенную сумму ставки: X3 = 1, P3 = 10%;

• в 1 случае из 10 автомат возвращает вам сумму в пять раз больше ставки: X4 = 4, P4 = 10%.

M(X) автомата = (-1) х 60% + (0) х 20% + (+1) х 10% + (+4) х 10% = –0,1
Что значит эта цифра «–0,1»? А означает она то, что в среднем из каждых десяти монет, опущенных вами в автомат, назад вернется только девять, а одна пойдет в доход тех, кому принадлежит этот автомат.

Риск и доходность в мире инвестиций

Научившись рассчитывать доходность и математическое ожидание, приступим к оценке риска и доходности в мире инвестиций.

Пример 3

Предположим, застройщик предлагает вам купить в строящемся доме (стройка на начальном этапе) квартиру за 80 000$. Стоимость аналогичной квартиры в построенном доме — 100 000$. Застройщик имеет сомнительную репутацию. Вероятность того, что дом не будет построен, а ваши деньги пропадут, оценим в 25%. Посчитаем, чему равно математическое ожидание вашего дохода:
М(X) застройщика = (+$20 000 х 75%) + ((–$80 000) х 25%)) = –$5000
Как видите, математическое ожидание вашего мероприятия отрицательно. Это говорит о том, что влезать в подобную авантюру не следует. А ведь на практике многие видят только то, что они в случае успеха экономят 20 000$ и предпочитают закрывать глаза на риски, которые сопутствуют такие инвестициям. Потом они пополняют ряды митингующих с плакатами «Верните наши деньги!».
Однако даже инвестиции с положительным математическое ожиданием стоит делать далеко не всегда. Рассмотрим следующий пример.

Пример 4

Иностранная финансовая компания, работающая по принципу сетевого маркетинга, предлагает вам инвестировать 10 000$ на один год. Доходность обещана порядка 20% годовых. Компания не имеет рейтингов надежности от признанных агентств, получить достоверные сведения о деятельности «иностранки» невозможно. Однако отрицательной информации о компании также нет. Поскольку компания зарегистрирована за рубежом, вы не можете рассчитывать на помощь государства в случае возникновения конфликтных ситуаций. В связи с этим оценим риск исчезновения компании вместе с вашими деньгами в 15%. И посчитаем математическое ожидание дохода от вложения средств:
М(X) компании = ($10 000 х 20%) х 85% + (–$10 000) х 15% = $200
Как видите, математическое ожидание дохода оказалось положительной величиной. По сравнению с вложениями в сомнительное строительство, это уже неплохо. Однако советуем вам подумать о том, заслуживает ли такой результат вашего внимания? Чтобы облегчить задачу, рассмотрим следующий пример.

Пример 5

Банк Украины принимает вклады на сумму 10 000$ на 1 год по ставке 6,5% годовых. Этот банк имеет гарантии государства, обусловленные его ведущим положением в банковской системе Украины. Признанное международное агентство Moody’s присвоило банку долгосрочный рейтинг по депозитам в иностранной валюте на уровне Baa2, что примерно соответствует вероятности дефолта в течение ближайшего года на уровне 0,17%.
М(X) банка = ($10 000 х 6,5%) х 99,83% + (–$10 000) х 0,17% = $631
Итак, математическое ожидание дохода от вкладов в банк оказалось более чем в три раза выше, нежели при инвестициях в иностранную финансовую компанию. Стоит ли при таких условиях доверять ей деньги? Ответ очевиден — нет.
Ну, и в заключение хотелось бы поговорить о том, как можно сравнить эффективность инвестиций в случае разных сумм вложений и различных сроков. Для этого надо посчитать математическое ожидание не абсолютного дохода, а доходности. Если математическое ожидание абсолютного дохода (М(X)) иностранной компании равно 200$ при вложении 10 000$ на один год, то математическое ожидание доходности (M(R)) будет равно 2% годовых:
M(R) компании = ($200 : $10 000) х 100 = 2% годовых
Задумайтесь над полученным результатом. Математическое ожидание Вашей доходности при указанных условиях равно всего 2% годовых! Вот во что превращаются обещанные 20% с учетом пятнадцатипроцентного риска потери денежных средств.
Аналогично рассчитаем математическое ожидание от вклада в банк:
M(R) банка = ($631 : $10 000) х 100 = 6,31% годовых
Из данных расчетов видно, что для анализа выгодности вложений важны оба показателя: и риск, и доходность. А точнее — важно их сочетание. Считать ли риск потери денег в 15% высоким или низким? На этот вопрос нельзя ответить без рассмотрения той доходности, которую вам обещают принести инвестиции в случае успеха. Из примера видно, что риск в 15% при доходности порядка 20% годовых (в случае успеха) не имеет никакого смысла. Если же предполагаемая доходность при том же риске составит, к примеру, 100 процентов годовых (в случае успеха ожидается удвоение средств за год), тогда можно рисковать. Ведь в этом случае математическое ожидание доходности составит:
M(X) = ($10 000 х 100%) х 85% + (–$10 000) х 15% = $7000
M(R) = 70% годовых
Согласитесь, на таких условиях можно и рискнуть.