Индексы фондовых бирж

Фондовый индекс — это среднее значение курса акций компании, которое максимально точно отражает положение акции на рынке.
С помощью индексов можно получить и проанализировать ряд показателей:

• Индексы формально представляют собой показатели, которые описывают акцию и ее стоимость. Благодаря индексам можно получить усредненное значение этих показателей, не прибегая к долгим расчетам.
• Индекс можно принять за базовую точку отсчета того или иного показателя. Например, в процессе доверительного управления эффективность, которую обеспечивает фондовый индекс, часто выбирается как минимально допустимая для доходности портфеля.
• Структура выборки индекса может применяться для показателей структуры портфеля ценных бумаг. Существует два вида пассивной стратегии — «покупай и держи» и индексирование. Идея индексирования заключается в том, что структура портфеля ценных бумаг лишь приводится в соответствии со структурой выборки фондового индекса.
• Индекс показывает, насколько успешно состояние экономики страны в целом на данный момент времени. Стабильный рост индекса означает рост экономики и выбор правильной политики инвестирования, а также помогает разработать политику инвестирования в долгосрочной перспективе. На этом основан расчет индекса привлекательности MSCI (Morgan Stanley Сapital International), производящийся уже почти 40 лет.
• Фондовый индекс может выступать как отдельный вид производной ценной бумаги, не существующей в реальности, но способной участвовать в сделках по купле-продаже. По значению индекса проводятся торги, продаются опционы и фьючерсные контракты. Это позволяет более гибко управлять активами и проводить операции хеджирования (страхования) сделок с ценными бумагами эмитентов входящих в состав торгуемого индекса.

Наиболее значимой биржей, где заключается множество сделок на базе фондовых индексов, является Чикагская товарная биржа (CME). Список наиболее известных индексов, с которыми она работает:

• S&P 500 stocks
• Nasdaq 100 stocks
• S&PMidcap400 stocks
• S&P/BARRA Growth stocks
• S&P/BARRA Value stocks
• Russell 2000 stocks
• Major Market Index stocks
• Nikkei 225 stocks
• FT-SE 100 stocks
• IPC Mexican Stock Index stocks
• Dow Jones Taiwan Stock Index stocks
• Goldman Sachs Commodity Index stocks

По ликвидности и волатильности торги на значения индекса, конечно, уступают торгам на значение курсов валют проводящихся на этой же бирже. Но эти инструменты и предназначены больше для применения стратегий хеджирования, а не для спекуляций.
Основными украинскими фондовыми индексами являются индексы UX и ПФТС. Индекс ПФТС рассчитывается с 01 октября 1997 г. Значение на эту дату было принято за 100 пунктов.
 На ней в 2006 году было заключено более 95% от всего объема сделок на организованном рынке ценных бумаг. Поэтому во всех рассчитываемых в Украине индексах используются результаты ежедневных торгов на ПФТС.

В индексную корзину UX входят акции, которые имеют наибольшие показатели ликвидности. Список акций, которые входят в состав индекса, может пересматриваться ежемесячно. Критерии для выбора предприятий в список индекса следующие:

• предприятия-эмитенты должны пройти листинг и ходить в первый или во второй уровень листинга;
• в список акций предприятий, которые входят в индексную корзину, отбираются акции, по которым набирже было зарегистрировано наибольшее количество двусторонних сделок. Причем цена двусторонней сделки должна быть не меньше лучшей цены покупки и не больше лучшей цены продажи на момент введения отчета в систему.

Сейчас индекс UX рассчитывается по итогам торгов в условиях реального времени, чтобы инвесторы могли более оперативно оценивать ситуацию на бирже и принимать соответствующие решения.

"Аблигация " или "Облигация"?

Если инвестор не желает рисковать, но при этом предпочитает вкладывать в ценные бумаги, облигации — отличная альтернатива акциям.

Облигация — долговая ценная бумага: купив облигацию компании-эмитента, инвестор становится ее кредитором. Эмитент обязуется периодически выплачивать держателю облигации заранее известный доход в виде процентов от номинальной стоимости (купоны), а также выплатить по окончании срока ее обращения номинальную стоимость облигации.

Пусть инвестиции и облигации не приносят такого большого дохода, но риск потерять вложенные денежные средства при работе с облигациями значительно ниже, чем при работе с акциями.
Большой плюс облигаций в том, что доход по ним практически гарантирован. Этот доход известен заранее, что позволяет инвестору планировать свой бюджет.
Облигация покупается инвестором на определенный срок, но если появится необходимость продать ее раньше, то ничего критичного в этом нет. Инвестор не только не потеряет вложенные средства, но при удачном раскладе может даже получить дополнительную прибыль.
Если цена акций может за считанные часы взлететь и тут же рухнуть, то стоимость облигаций так не варьируется, она остается относительно стабильной.
Держатель облигации рассчитывает на получение от своих инвестиций фиксированного дохода в форме выплаты процентов. Кроме того, в некоторых случаях облигации продаются по цене ниже номинала (с дисконтом), а погашаются они заемщиком по номиналу. Разница между ценой покупки и номинальной стоимостью — также доход инвестора.
Приобретать облигации можно разными способами — через банк, через брокера, посредством паевого инвестиционного фонда и через компании, деятельность которых и заключается в размещении ценных бумаг среди инвесторов. В зависимости от выбранного способа покупки, инвестор должен иметь при себе от 1000 до 50000 гривен.
Но не стоит забывать, что у инвестирования денежных средств в облигации есть также множество минусов. Во-первых, как было сказано выше, доход от облигаций не такой ощутимый, как от акций, а сложности при приобретении облигаций присутствуют немалые.

Нельзя забывать и о сопутствующих расходах —15% налога на доходы физлиц, комиссия при открытии счета в ценных бумагах, комиссионные брокеру (за каждую сделку), депозитарию и бирже.
Из всего сказанного следует, что совсем мелкому инвестору не стоит напрямую вкладывать деньги в облигации. Если же капитал «для входа» припасен приличный, вполне можно попробовать, тщательно диверсифицируя риски.
Для мелких инвесторов наиболее оптимальный вариант — облигационный фонд, который находится под управлением профессиональной компании.

Риски

• Дефолт эмитентов.
• Ревальвация гривны и, как следствие, снижение процентных ставок.

С валютой — на выход

Самостоятельно и легально инвестировать деньги за рубеж — ужасно сложно. Вот мы решили выяснить — а смогут ли помочь в этом деле финансовые посредники и можно ли им доверять свои сбережения?

По правде говоря, самостоятельные инвестиции в зарубежные активы под силу далеко не каждому частному инвестору. Для этого нужны не только деньги, но и знание зарубежных финансов, время и опыт инвестирования. Но главная проблема даже не в этом. Главное, осуществляя такие инвестиции… не загреметь в тюрьму.
Дело в том, что существующая в Украине система валютного регулирования предполагает, что физлицу необходимо получить индивидуальную лицензию Нацбанка на осуществление валютных операций (в противном случае возможно привлечение к уголовной ответственности). Это значит, что, однажды легально выведя свои капиталы за рубеж, «частник» может либо единоразово купить какие-либо активы (недвижимость, акции, облигации и прочее) и сидеть с ними, как говорится, «связанным по рукам и ногам», либо покупать лицензии НБУ бесконечно. На каждый вид актива частному лицу понадобится своя индивидуальная лицензия. Поэтому такая деятельность, как управление портфелем зарубежных активов, для украинских граждан практически невозможна.
Однако все эти препятствия уже давно научились обходить финансовые посредники, которые помогают частным инвесторам вкладывать деньги за рубеж. Но кто они, и сколько стоят их услуги?
Консультационные услуги по вопросам зарубежного инвестирования предоставляют хорошо известные в узких кругах частные лица и некоторые консалтинговые компании. Непосредственно же инвестирование средств за рубеж осуществляют в основном фондовые посредники. Если клиент готов провести единоразовую самостоятельную операцию инвестирования, он вправе обратиться к торговцу ценными бумагами за услугой доверительного управления. В этом случае торговцы составят соответствующую инвестиционную декларацию (для получения индивидуальной лицензии НБУ), „заточенную“ именно под желания клиента.
Однако нужно учитывать, что официально в Украине не существует компаний, которые бы занимались исключительно зарубежными инвестициями или предоставляли посреднические услуги в этой сфере. То есть лицензии на этот вид деятельности не выдаются, и регулятор эту сферу никак не контролирует. Соответственно, риск потери денег или нерационального их вложения весьма велик.
Плата финансовому консультанту, как правило, состоит из двух составляющих: некоторого процента средств, переданных в управление, а также премии за результативность. Поскольку доверительное управление – штучный продукт, то и плата за него определяется индивидуально. Стоимость услуг посредника зависит от сложности задания. За оказание помощи в покупке зарубежных инвестиционных сертификатов берется от 0,5% до 2% суммы сделки. При объемах инвестиций в размере $100 тыс. комиссия будет на уровне 1% без учета дополнительных затрат на депозитарный учет ценных бумаг.
По словам посредников, с которыми корреспонденту удалось пообщаться на условиях анонимности, больше всего наших сограждан интересует не столько заработок на зарубежных рынках, сколько возможность сохранить деньги, заработанные в Украине, и воспользоваться ими, будучи за рубежом (например, при покупке недвижимости, яхт, оплате учебы детей и прочем). Поэтому чаще всего посредников просят помочь вывезти деньги за рубеж и положить их на депозит в крупный иностранный банк.
Доход в этом случае будет достаточно символический — обычно до 5% годовых (к примеру, в ведущем банке США Citibank по срочным вкладам предлагают 4,5% годовых, а в крупнейшем банке Великобритании Barclays — вообще 1–2% годовых), зато клиент может спать спокойно.
Помимо душевного спокойствия, такие депозиты дают возможность стать полноценным клиентом зарубежного банка и начать формировать свою банковскую историю. В будущем легче будет взять кредит в «своем» банке или воспользоваться кредитными картами. Кроме того, зарубежные банки часто дарят вкладчикам «в нагрузку» полисы туристического страхования, страховки мобильного телефона, платежные и международные дисконтные карты, а также другие приятные мелочи.
Помимо банковских вкладов, украинцев привлекает также возможность купить ценные бумаги иностранных трастов или взаимных фондов (аналоги украинских закрытых и открытых инвестиционных фондов). Нужно сказать, что, к примеру, в Европе и США инвестиционный бизнес очень развит и инвестфондов существует огромное количество. Выбрать можно на любой вкус: от тех, которые вкладывают средства только в акции быстрорастущих компаний США, Европы и Азии и в производные финансовые инструменты (фьючерсы и опционы), до тех, которые занимаются инвестированием в государственные облигации, «голубые фишки» и стабильно растущую в цене недвижимость.
Кстати, в отличие от Украины, за рубежом также активно работают фонды, вкладывающие деньги в отдельные сектора экономики: энергетику, телекоммуникации, частные клиники, пивную отрасль и прочее.
Рынок США очень емкий и имеет большое количество интересных инструментов для работы, при этом его законодательство наиболее либерально по отношению к инвесторам-нерезидентам.
В меньшей степени популярны фондовые рынки Западной Европы, в особенности ближайших соседей Украины. Хотя возможностей заработать здесь тоже предостаточно.
Оказание услуг по зарубежному трастовому управлению традиционно оплачивается так: за управление трастовым счетом удерживается фиксированная сумма — от $100–1000, а при получении дохода удерживается сумма в размере от 0,75% до 2% фактически полученной прибыли. Примерно такие же расценки и за управление во взаимном фонде. Кстати, в некоторых странах (в частности, в Великобритании), существует система гарантирования возврата средств, вложенных в инвестиционные фонды. То есть в случае банкротства инвестфонда можно будет получить свои деньги, или их часть, обратно (не более 48 тыс. фунтов на человека). Гарантирование значительно снижает риски инвестора и делает инвестиции на фондовом рынке весьма привлекательным инструментом.
Правда, не стоит забывать, что инвестиционщики за рубежом, так же как и в Украине, не гарантируют доходность вложений. Это может быть 25% прибыли за год, а может и 1–2%. Одним словом, бежать покупать ценные бумаги первого попавшегося фонда только потому, что он зарубежный и крупный, явно не стоит.
Для начала, чтобы прицениться, можно просмотреть доходность известных фондов и трастов за период от трех месяцев до пяти лет на сайте finance.yahoo.com. Чтобы не ошибиться.
Учитывая, что услуга по инвестированию средств за рубеж еще мало развита в Украине, желательно быть очень осторожными в выборе посредников. Если инвестор все же принял решение прибегнуть к помощи специалиста, называющего себя финансовым консультантом по инвестированию за рубеж, прежде всего, необходимо получить рекомендации от людей, которые когда-либо пользовались услугами этого консультанта, а также проверить наличие сертификатов и дипломов, которые дают специалисту право называть себя консультантом, к примеру, на рынке Великобритании или США. Целесообразнее все же сотрудничать с посредниками, которые представляют крупные зарубежные банковские или институциональные структуры.
В большинстве случаев работа на внешних рынках имеет ряд особенностей, которыми она существенно отличается от операций на внутренних рынках. Поэтому основная задача посредника состоит в том, чтобы помочь клиенту правильно оценить ситуацию и юридически грамотно осуществить инвестицию. Если же клиента с порога сбивают обещаниями огромных годовых и не объясняют, как юридически будет оформлена схема инвестирования, то, скорее всего, дело нечисто. Больше всего стоит опасаться представителей зарубежных страховых компаний, навязывающих накопительный полис страхования жизни, обещая солидные проценты. В Украине деятельность таких посредников вообще запрещена.
Еще одно важное правило: по мнению опрошенных экспертов, об инвестициях в зарубежные активы стоит начинать думать, если клиент обладает свободными средствами в размере не менее 200 тыс. дол. В противном случае расходы на посредников, обслуживание, налоги и покупку лицензии НБУ может съесть всю прибыль продвинутого инвестора.
Теоретически для осуществления любой инвестиции за пределами родины необходимо получение лицензии Нацбанка. Для того чтобы оформить лицензию, нужно прочитать постановление НБУ № 122 от 16 марта 1999 года и подать заявление в областное управление Национального банка. В заявлении следует указать свое имя, номер паспорта, идентификационный номер, адрес прописки, название и адрес налогового органа, сумму, валюту, страну и цель инвестиции, а также реквизиты и счета банков, которые участвуют в транзакции. Кроме заявления, в пакет документов на оформление лицензии входят нотариально заверенные копии контрактов о покупке объекта инвестиций на языке оригинала с переводом на украинский или российский языки (для недвижимости — еще и копия документа о регистрации объекта в государственном реестре страны), данные банка-нерезидента, на счет которого будут перечисляться инвестиционные средства, а также квитанцию о внесении платежа за выдачу лицензии. Максимальный срок оформления, с учетом прохождения всех необходимых инстанций — территориального подразделения по борьбе с организованной преступностью МВД и департамента валютного контроля НБУ, составит 40 дней.

Александр ДубинскийИсточник: dengi-ua.com

Фондовый рынок и ценные бумаги

Фондовый рынок и ценные бумаги

Фондовым рынком называют рынок, где производятся сделки по купле-продаже ценных бумаг между инвесторами и заемщиками. Заемщиками на фондовом рынке выступают различные субъекты — это могут быть фирмы, нерезиденты и даже государство. Фондовый рынок имеет свои национальные особенности в каждой стране. Они развиваются наравне с развитием экономики, изменяясь под различными факторами: политической ситуации, влияния государства, развития производства и технологий и т.д.
Основная задача фондового рынка — привлечение новых инвестиций в экономику государства и в каждое отдельное предприятие-участника финансового рынка. Инвесторы хотят вложить свои средства и получить за это определенную прибыль, а эмитенты, или заемщики, нуждаются в средствах и готовы платить за их предоставление.
Основные виды ценных бумаг, имеющих хождение на рынке — это акции, облигации, деривативы и индексы. Торговля ценными бумагами предоставляет широкие возможности для выбора того предприятия — эмитента, чьи акции способны приносить прибыль, тогда как на валютном рынке сделки осуществляются с ограниченным кругом валют, и возможностей для выбора гораздо меньше. Периоды длительной консолидации на валютном рынке способны затруднить совершение сделок, тогда как фондовый рынок работает постоянно, и опытный трейдер может совершить за день ряд сделок, выбрав из большого числа вариантов самые, на его взгляд, перспективные.
Фондовый рынок может быть первичным или вторичным. На первичном рынке производятся сделки с вновь выпущенными ценными бумагами непосредственно от их эмитента инвесторам. А уже все последующие перепродажи акций работают на вторичном рынке. Вторичный рынок может быть биржевым или внебиржевым.
Система Интернет-трейдинга и компьютерные системы торгов сделали разницу между видами рынков минимальной. Инвесторы сейчас выбирают не рынок, а цену бумаг, т.е. работают там, где для них предоставлены наиболее выгодные условия сделки. Основным спросом на внебиржевом рынке пользуются облигации, затем идут акции. Внебиржевой рынок предоставляет больше возможностей для спекуляций ценными бумагами, уровень цен и спрос на нем формируют зарегистрированные корпорации, а не эмитенты. Наиболее известные мировые фондовые биржы — Нью-Йоркская, Токийская, Лондонская и Франкфуртская фондовые биржи.
Держателей акций привлекает возможность долгосрочного и прибыльного вложения средств, получение дивидендов и возможность уберечь сбережения от инфляции. Лишь немногие виды инвестиций приближаются к акциям по легкости инвестирования и ликвидности. Затраты могут быть произведены по умеренной цене и в небольших количествах, легко доступна информация о текущих ценах.
Следует тщательно взвешивать риск, связанный с вложениями в акции, но не надо переоценивать его. Покупатель государственных облигаций получает оговоренную норму дохода и основную сумму долга, но он никогда не получит чего-либо сверх оговоренной нормы дохода, таким образом он расплачивается за безопасность вложений.

Как торговать акциями в Украине

Прежде всего, необходимо отметить, что в Украине операции с ценными бумагами можно совершать как на бирже, так и вне ее. На биржевом рынке придется работать через брокера, которому, правда, надо платить комиссию. На внебиржевом рынке можно работать и без него, однако посредник в цепочке все равно будет присутствовать. Также следует учесть, что акции далеко не всех эмитентов представлены на биржах, т. к. ценные бумаги, которые можно купить, должны быть включены в список торгуемых ценных бумаг. Заинтересованность отдельных групп лиц в формировании стратегических пакетов акций позволяет на неорганизованном рынке продать и купить акции фактически любых эмитентов. Однако надо иметь в виду, что на внебиржевом рынке, особенно для низколиквидных ценных бумаг, разница между ценой покупки и ценой продажи может быть очень высока. Поэтому на таком рынке осуществляют инвестиции преимущественно те инвесторы, которые готовы подолгу ждать прибыли от своих вложений.
Если покупать/продавать акции, минуя биржу, необходимо в простой письменной форме заключить с контрагентом договор купли-продажи акции. Далее тот, кто продал акции, заполняет передаточное распоряжение, в котором содержится указание регистратору оформить переход права собственности на ценные бумаги. Напомним, что регистратор — это профессиональный участник фондового рынка, который ведет учет прав собственности на ценные бумаги в виде реестра.
Если осуществлять покупку на организованном рынке, то мы будем иметь дело с биржевой торговлей. Для того чтобы приступить к торговле, необходимо выбрать брокера и заключить с ним договор на брокерское обслуживание. Далее инвестору потребуется открыть счет в ценных бумагах и перевести туда деньги, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги. С этого счета будет происходить оплата ценных бумаг, а также на него будут перечисляться суммы, полученные от продажи бумаг. Более подробно о всех нюансах инвестор узнает уже у брокера, с которым решит работать.

Мой дом - моя финансовая крепость

На протяжении столетий предприимчивые люди держали доходные дома, сдавали внаем свои квартиры или комнаты. Сейчас этот бизнес получения дополнительного дохода заметно активизировался. Подсчитано, что достаточно 5–6 лет, чтобы сдаваемая квартира окупилась и затем уже приносила немалую чистую прибыль. Это возможно при грамотном подходе и профессиональном управлении, но для тех людей, которые не имеют достаточных навыков, вложения в недвижимость могут обернуться трагедией.

Часто несведущие люди покупают квартиру с целью сдачи ее в аренду и при этом не учитывают ряд факторов, которые представляют существенный интерес для арендаторов — наличие парковки, охраны, развитой инфраструктуры. Прежде, чем делать дорогой ремонт в приобретенной квартире, поинтересуйтесь спросом на жилье именно в этом районе. Иначе, потратив солидные средства на приведение жилья в должный вид, вы можете не найти постояльцев на свою дорогую, но совершенно бесперспективную квартиру. В таком случае вам не смогут оказать помощь даже профессиональные агентства.

Сдача внаем элитного жилья приносит самую большую прибыль. Но перед тем, как начать воплощать свой проект в жизнь, проконсультируйтесь со специалистом, который занимается вопросами аренды недвижимости. За небольшую плату он с достоверностью может спрогнозировать: будет ли пользоваться популярностью ваша квартира, и какой вид аренды больше подойдет именно для вашего случая. Может быть, ваше жилье выгоднее сдавать в посуточную аренду, тем более, если оно находится вблизи оживленных транспортных развязок или в курортном месте.
Интересны для инвестиций и строящиеся дома. Стоимость квартир в них гораздо ниже, а планировка и качество строительства намного выше. Самое главное, что в новом доме коммуникации выполняются на достаточно высоком уровне из современных материалов — прогнившие перекрытия, лопнувшие трубы и подтекающие раковины вам досаждать явно не будут. А если принять во внимание ухоженные подъезды с консьержками, подземные гаражи и охраняемые парковки, то двухлетнее ожидание окончания стройки не смутит даже самого стойкого пессимиста.

Риски

• Обвал цен на рынке жилья.

Негосударственные пенсии: о синице в руках и журавле в небе

Среди специалистов продолжается спор, целесообразно ли внедрять в Украине схемы с определенными пенсиями в негосударственном добровольном пенсионном обеспечении. Однако насколько хорошо оппоненты понимают суть и сложность проблемы? Казалось бы, все очень просто: ваш работодатель пообещал вам дополнительную пенсию, и вы с надеждой ждете ее по достижении пенсионного возраста. Однако, как свидетельствуют последние события на мировых пенсионных рынках, воплотить эту простую и привлекательную идею на практике довольно сложно.
Пенсионные системы в разных странах отличаются прежде всего тем, как именно определяются будущие выплаты. С этой точки зрения существует два основных типа планов пенсионного обеспечения:
1. Планы с определенными, или обещанными, пенсиями (ОП), когда размер пенсии определяется формулой, в основе которой обычно лежит размер зарплаты работника и выслуга лет. Часто планы ОП называют еще «планами последней зарплаты».
2. Планы с определенными взносами (ОВ), когда размер пенсии зависит от взносов в пенсионный фонд и доходов от их инвестирования.

Определенные взносы

В планах ОВ не существует какой-либо организации, которая непосредственно гарантировала бы выплату конкретной суммы при выходе на пенсию. При такой схеме вы или ваш работодатель (или оба) платите взносы на ваш индивидуальный счет, иногда по определенной ставке — скажем, 5% от ваших годовых заработков. Эти взносы инвестируются от вашего имени, как правило, администратором пенсионного фонда (или компанией по управлению пенсионными активами). Перед выходом на пенсию сумма на вашем счете будет состоять из взносов плюс доходы (или минус убытки) от инвестирования средств. Примерами схем с определенными взносами являются индивидуальные сберегательные пенсионные счета, схемы владения акциями для работников и схемы участия в прибылях.
Достигнув пенсионного возраста, работник очень часто покупает у страховой компании аннуитет (пожизненную пенсию). Например, сейчас в Великобритании человек, собравший до 65 лет 100 тыс. фунтов на своем пенсионном счете, будет получать ежегодную пенсию в размере 8 тыс. фунтов. Т.е. размер пожизненной пенсии будет составлять 8% от накопленной суммы. Следует отметить, что за последнее десятилетие аннуитеты для пенсионеров существенно подорожали (и не в последнюю очередь в связи с увеличением продолжительности жизни англичан после выхода на пенсию). В 1990-м за 100 тыс. фунтов можно было купить аннуитет в размере 13 тыс. фунтов в год.
Естественно, что нормы финансирования для пенсионных планов с определенными выплатами очень просты: размер пенсии определяется суммой на личном счете. Юридические обязательства работодателя ограничиваются размером взноса, который он обязуется вносить в пенсионный фонд.
Размер будущей пенсии в схемах ОВ зависит от следующих факторов:

• размера взносов (зарплаты);

• продолжительности участия в программе;

• инвестиционного дохода;
• административных издержек фонда;
• стоимости аннуитета (которая, в свою очередь, определяется ожидаемой продолжительностью жизни после выхода на пенсию).

В приведенной таблице показано, какие взносы следует делать на индивидуальный пенсионный счет в зависимости от возраста и ставки процента, чтобы накопить 100 тыс. гривен до достижения 60 лет. Чем раньше человек начнет откладывать деньги на свою старость и чем большей будет прибыль от инвестирования средств, тем меньшим может быть «определенный взнос».

Определенные пенсии

В схемах ОП вам обещают ежемесячную пенсию определенного размера. Это может быть определенная сумма в гривнях — например, 100 грн. в месяц после выхода на пенсию. Но чаще пенсия рассчитывается по формуле, учитывающей такие факторы, как заработная плата и стаж работы. Например, работодатель гарантирует пенсию в размере 1% от вашей средней заработной платы за последний год (пять последних лет) работы, или 1% вашей средней заработной платы за весь период работы.
Одно из важнейших отличий планов ОП состоит в том, что они предполагают особый порядок определения суммы обещанных пенсий и необходимых для этого взносов, которые не уравновешиваются автоматически с финансовой точки зрения. Если сумма активов в корпоративном пенсионном фонде (являющемся обеспечением обещанных пенсий) меньше нынешней стоимости обещанных пенсий, это свидетельствует об их недостаточном финансировании. И здесь возможны несколько вариантов: либо работодатель вносит в пенсионный фонд дополнительные средства из прибылей предприятия, либо урезает (не повышает) зарплаты нынешним работникам, либо пенсионеры не получают обещанного.
Однако существуют один или несколько рисков, обезопаситься от которых невозможно. Скажем, в течение действия договоров с определенными выплатами может резко ухудшиться ситуация на фондовом рынке. Или резко возрасти продолжительность жизни людей после выхода на пенсию (что, естественно, хорошо для самих граждан и очень непросто для финансирования пенсий). Поэтому система с определенными выплатами всегда имеет своего гаранта. Им может быть страховая компания, сам работодатель или будущее поколение работников. Для государственной солидарной системы ОП таким гарантом выступает правительство (а фактически — налогоплательщики).
Юридические обязательства работодателя в схемах ОП очень серьезны, ведь речь идет об обеспечении обещанных сумм пенсий как бывшим, так и нынешним работникам. Подобные схемы, как свидетельствует мировой опыт, являются значительно более дорогими для компаний. Например, в Великобритании фирмы в среднем вносят на финансирование пенсий по последней зарплате 15,4% фонда зарплаты, в то время как на финансирование схем с определенными взносами — только 6%. Однако, несмотря на все это, работодатели не отказываются от практики обещанных пенсий. Логика очевидна: схемы с ОП позволяют им контролировать инвестиционную политику пенсионного фонда и использовать по своему усмотрению профицит пенсионных средств.
Один лишь пример. С 1992 по 2000 год англо-датская компания Unilever добавила к своим прибылям 1,2 млрд. фунтов (почти 2 млрд. долл. США), изъятых из избыточного тогда пенсионного фонда. Из этой суммы две трети, или 726 млн. фунтов, вернулись акционерам в виде более высоких прибылей и больших дивидендов, а при системе ОВ они пошли бы на повышение пенсий.
В приведенной ниже таблице мы попытаемся подытожить основные отличия между планами с определенной пенсией и определенным взносом.

Красноречивые тенденции

История существования частных планов с определенной пенсией в Западной Европе и США насчитывает много десятилетий — со времен Второй мировой войны и даже раньше. Сначала подобные схемы внедрялись для мужчин, поскольку в ту пору очень немногие женщины работали на одного работодателя по 30–40 лет и получали самую высокую плату в конце своей карьеры. Но теперь таковых немного и среди мужчин — очень часто люди меняют место работы после трех-пяти лет. Более того, они могут не получать свою самую высокую зарплату именно на этапе завершения трудовой деятельности, что важно для определенных пенсий.
С начала 80-х в мире все большую популярность приобретают планы с определенным взносом, их количество стремительно растет. Хотя до сих пор большинство американцев принимают участие в планах с определенной пенсией, поскольку именно на них сориентированы крупные предприятия. Но и здесь не все однозначно.
В начале 2002 года британский журнал TheGuardian опросил 100 ведущих британских компаний по поводу ситуации с корпоративными пенсионными фондами. Почти половина из них ответили, что закрыли для новых работников схемы с обещанными пенсиями, предложив им взамен схемы с определенными взносами. К «отказникам» относятся такие известные компании, как BritishAirways, BritishTelecom, Marks & Spencer, AbbeyNational, GlaxoSmithKline, Barclays, HSBC, Lloyds TSB, ScottishWidows, Ernst & Young, BigFoodGroup.
Главными причинами масштабного перехода от планов ОП к планам ОВ являются: а) рост продолжительности жизни после выхода на пенсию; б) ухудшение прогнозов относительно дальнейшего развития фондовых рынков; в) жесткие требования новых бухгалтерских стандартов по адекватному учету пенсионных обязательств; г) увеличение финансовой нагрузки на работодателей, ведь реальная стоимость многих обещанных пенсий явно недооценена.
По данным государственного актуария Великобритании, в 1991 году количество работников частного сектора, охваченных планами ОП, достигало 5,6 млн., а к 2001 году оно сократилось до 3,8 млн. человек, или на треть. Общий дефицит британских корпоративных планов ОП в середине 2002-го составлял 70 млрд. фунтов (105 млрд. долл. США).
По данным рейтингового агентства S&P, летом текущего года средний уровень финансирования американских корпоративных пенсионных планов ОП составлял 94% против 100% в конце 2001-го. Недавно Корпорация по гарантированию пенсионных выплат США (PensionBenefitGuarantyCorporation) была вынуждена вмешаться, когда известные компании Polaroid, AmericanAirlines и производитель стали LTV объявили о своем банкротстве, отметив крупный дефицит средств в своих корпоративных планах. Активы американских планов ОП понесли большие потери в прошлом году (–13,7%), чем активы планов ОВ (–9,6%).
Ушли в прошлое 90-е, когда благодаря бурному росту фондовых рынков англо-американским пенсионным фондам удавалось легко латать дыры в корпоративных пенсионных планах. В этом всегда чувствовался какой-то элемент нереальности — слишком много денег за такие малые усилия! И вот теперь компании вынуждены тщательно пересмотреть активы фондов на предмет их соответствия пенсионным обязательствам перед работниками.
Но закрывать планы последней зарплаты не так-то просто — против этого активно выступают профсоюзы. Они отдают предпочтение планам ОП, поскольку в них риски возлагаются на работодателей, в то время как в схемах ОВ риски возложены на работников.
В странах Центральной и Восточной Европы и бывшего Советского Союза главным образом разрешается использование схем с определенным взносом. Единственным исключением является Россия, где под давлением некоторых крупных компаний, представляющих преимущественно добывающие отрасли, разрешено функционирование негосударственных пенсионных фондов, построенных по принципу определенной пенсии.

«Солидарные» счета с неопределенными пенсиями

Наши сторонники схем ОП не вполне понимают (а возможно, и не желают понимать?), как эти схемы должны финансироваться. В Украине кое-кто считает, что должен действовать принцип «солидарности», при котором размер взноса будет равен размеру ожидаемой пенсионной выплаты. Подобный порядок приемлем для государственных пенсионных систем, но абсолютно неприменим для негосударственных пенсионных планов. Объем необходимых пенсионных средств в будущем станет быстро расти, поскольку увеличится количество пенсионеров, а работодатель вряд ли сможет позволить себе существенно увеличить отчисления на пенсии. Последствия предугадать несложно. Это банкротство пенсионных планов, работодателей и рост давления на государство с тем, чтобы оно взяло на себя выплату обещанных пенсий.
Когда речь идет о внедрении в Украине солидарных схем, то главным аргументом служит опыт России. Но если тщательно изучить не только его, но и опыт многих иных стран, то обнаружим, что на самом деле в российских компаниях, чьи дочерние пенсионные фонды ввели т.н. солидарные пенсионные счета (так эти схемы называют российские специалисты), использован неудачный опыт пенсионных фондов таких обанкротившихся компаний, как американские Studebaker (1963), Enron (2001), британская MirrorGroup (1992), владельцем которой был газетный магнат Роберт Максвелл, и других.
Добровольные негосударственные пенсионные фонды (НПФ) развиваются в России с 1992 года. Закон «О негосударственных пенсионных фондах» был принят в апреле 1998-го, сейчас Государственная дума рассматривает изменения и дополнения к нему. Крупнейшие фонды созданы промышленными и финансовыми гигантами, при этом 15 из них контролируют около 70% всех пенсионных активов. По данным инспекции НПФ при Минтруда РФ, на 1 ноября т.г. в России действовали 274 фонда, пенсионные активы которых достигали 44 млрд. руб. (1,4 млрд. долл.). Участниками НПФ были 4 млн. человек.
Большинство российских негосударственных пенсионных фондов обычно предлагают только программы с определенными взносами. Но несколько крупных корпоративных пенсионных фондов сразу же предложили программы «солидарных пенсионных счетов» (СПС) с определенными выплатами.
С точки зрения российских работодателей, неперсонифицированные СПС имеют неоспоримые преимущества. Во-первых, пенсионная «солидарность» является достаточно гибким административным и кадровым инструментом, позволяя работодателю своевременно вносить изменения в список участников в случае изменения в штате или в корпоративной кадровой политике (например, выплачивать пенсии не всем участникам солидарной схемы, а только проработавшим в компании определенное количество лет без нарушений трудовой дисциплины). Во-вторых, законодательство дает определенные налоговые льготы для системы СПС. И в-третьих, работодатель имеет полную свободу действий при определении «выкупной суммы» пенсионных сбережений работника в случае его увольнения, т.е. фактически сам решает, платить ему или нет.
На самом деле СПС является системой недофинансированных и не определенных по размеру пенсий, уже когда-то где-то существовавших.
Как писал недавно известный российский бизнес-журнал «Коммерсантъ-Деньги» в специальном тематическом обзоре, большинству российских фондов до сих пор не удалось добиться особых успехов ни в привлечении средств, ни в управлении ими. Одна из статей этого обзора называлась символично — «Зона пенсионного риска». Имея очень ограниченное количество инвестиционных инструментов, российские фонды активно кредитуют своих вкладчиков и учредителей. Это не только уменьшает доходность инвестирования, но и увеличивает риски: заемщикам выгодны дешевые деньги, и для «своих» НПФ идут на уступки.
Ту же практику использовал друг и издатель мемуаров генсека КПСС Брежнева г-н Максвелл. Когда в конце 80-х годов прошлого века финансовый фундамент его издательской империи дал трещину и не хватало средств для возврата банковских кредитов, он начал покрывать финансовую дыру за счет пенсионных фондов работников почти 800 своих компаний. Два из трех пенсионных фондов с определенными пенсиями MirrorGroup были ликвидированы в 1992-м, а убытки в сотни миллионов фунтов правительство было вынуждено покрывать за счет налогоплательщиков. Суд по делу Максвелла (состоялся в 1992 году после его загадочной смерти в ноябре 1991-го) оказался в Великобритании самым продолжительным после Второй мировой войны среди всех рассмотренных дел о мошенничестве — 129 дней.
Из постсоциалистических стран только Россия применяет недофинансированные «солидарные пенсионные счета» с неопределенными пенсиями. Это связано с двумя основными причинами. Во-первых, НПФ разрешено инвестировать в спонсора до 30% пенсионных средств. Тогда как Европейская комиссия, ОЭСР и лучшая мировая практика рекомендуют инвестировать в компанию-учредителя не более 10% пенсионных активов. Фактически же через теневые схемы инвестирования при посредничестве связанных со спонсором управляющих компаний удельный вес самоинвестирования достигает еще большей доли, т.е. фонд превращается в чей-то собственный «кошелек». Хотя, как мы знаем, именно из-за отсутствия диверсификации активов потерпел крах пенсионный фонд обанкротившейся американской компании Enron.
Во-вторых, российская законодательная и регуляторная база не требует от компаний-учредителей полностью зависимых от них пенсионных фондов давать какие-либо конкретные обещания относительно размера пенсий или взносов, а также не учитывает международную практику по финансированию пенсий с определенными выплатами, отчетности и защите прав участников. Допускаются ненадлежащее административное управление НПФ, рискованное инвестирование средств, конфликты интересов и т.п.
Российский закон об НПФ очень щедр, он позволяет использовать «на обеспечение деятельности фонда» до 15% дохода от инвестирования пенсионных активов. Эта законодательная норма поощряет менеджеров пенсионных фондов осуществлять краткосрочные и рискованные инвестиции с целью более быстрого получения максимально большой выгоды. В международной практике наиболее распространенным комиссионным вознаграждением является процент от суммы активов (обычно меньше 1% их рыночной стоимости) или процент от страхового взноса, что стимулирует администраторов и инвестиционных менеджеров фондов ориентироваться именно на долгосрочную перспективу.
К счастью, российская система негосударственного пенсионного страхования пока демографически незрелая — количество получателей пенсий несравнимо меньше общего количества участников. Но если не начать срочно изменять ситуацию, то через 10–15 лет неизбежно возникнут сложности из-за недостаточного финансирования обещанных, хотя и не определенных, пенсий.
Принципиально иная ситуация в Венгрии, Польше, Хорватии, Болгарии и Литве, где законодательство ограничивает самоинвестирование 5–10% и не позволяет создавать схемы с обещанными пенсиями, не говоря уж о «солидарных пенсионных счетах». Поэтому, если говорить об опыте наших ближайших соседей, то мне лично больше нравится венгерский. В Венгрии, как известно, не исчезали в гиперинфляционной бездне сбережения населения. Не было там громких скандалов, организованными пирамидостроителями Мавроди и рекламными агентами ленямиголубковыми, не было и вариантов украинского НПФ «Оберіг». Кстати, опыт «пирамид» позаимствован украинцами и россиянами у американца итальянского происхождения Чарльза Понци, создавшего свою классическую финансовую пирамиду SXC еще в далеком 1919-м.

Чтобы не соврать, лучше не обещать

Управление надежной схемой ОП невозможно представить без квалифицированного актуария, т.е. специалиста по анализу финансовой состоятельности пенсионных систем. Следует проводить постоянный мониторинг состояния капитализации плана, сложные регулярные расчеты, дабы определить, каким будет надлежащий уровень финансирования фонда, прогнозировать на много лет вперед показатели смертности, инфляции, процентные ставки и т.п. Но просто ли это сделать даже лицензированному и опытному специалисту в стране, где правительство трижды в год пересматривает собственные прогнозы по инфляции? Также в Украине пока нет профессиональных страховых консультантов и настоящего рынка страхования жизни...
Для планов с определенными пенсиями нужна более сложная регуляторная база. Государство должно установить сложные правила, касающиеся разрешенных и неразрешенных видов деятельности, связанной с финансированием пенсионных схем. Кроме того, много времени уйдет на разработку формул исчисления пенсий и критериев, дающих право на их получение.
Не обойтись без подробного порядка исчисления среднего заработка, трудового стажа и т.п. И уж совершенно невозможно — без порядка начисления пенсий для тех, кто прекращает работать до достижения пенсионного возраста, а также порядка перечисления средств для выплаты пенсий в случае изменения места работы. Все это потребует очень продуманных актуарных расчетов и надзора со стороны регуляторных органов.
Готовы ли мы ко всему этому? Вопрос почти риторический. Поэтому для Украины было бы предпочтительнее сначала создать надежную систему негосударственного пенсионного обеспечения с определенными взносами. И лишь со временем можно будет обсуждать перспективы системы с определенными выплатами. Идеальная же пенсионная система должна соединять лучшие черты, свойственные обеим схемам, — обещанных пенсий и определенных взносов.

Регулирование фондов становится более жестким

Однако, очевидно, только не у нас. Наоборот, некоторые украинские политики и специалисты разделяют мнение о том, что на начальном этапе развития негосударственного пенсионного обеспечения в Украине следует применять менее жесткие (?) нормы регулирования — мол, это будет способствовать лучшей адаптации НПФ к реальному состоянию финансовых рынков.
Ошибочность подобной позиции очевидна. Регулирование пенсионных фондов в США и Великобритании практически не существовало, пока не разразились скандалы с пенсионными средствами компаний Studebaker и МirrorGroup. Именно ослабленное законодательное регулирование является причиной нынешних и будущих проблем с негосударственными пенсионными фондами в России. Одним из лучших в мире — и далеко не либеральным — признано регулирование деятельности пенсионных фондов в Венгрии. Многие страны мира, например, Чили, Польша, начинали с введения очень строгих, «драконовских» режимов регулирования, и только со временем, когда рынок заработал и его участники лучше поняли правила игры, были сделаны некоторые послабления.
В июле сего года Организация экономического сотрудничества и развития приняла Рекомендации по управлению пенсионными фондами, структура которых аналогична принятым ранее Принципам корпоративного управления ОЭСР. В частности, рекомендовано, чтобы каждый пенсионный фонд имел орган управления или администратора, на которого возлагались бы обязанности по административному управлению фондом, а также общая ответственность за выполнение условий пенсионных контрактов и защита интересов участников пенсионных планов. Обязанности органа управления пенсионного фонда должны согласовываться с основной целью создания НПФ — обеспечением надежного источника дохода граждан после выхода на пенсию. Процент инвестиций в акции компании-спонсора фонда не должен превышать 10%.
В России после старта в этом году обязательной накопительной системы также серьезно взялись за создание более жесткой системы государственного контроля над НПФ. Ведь с привлечением огромных средств граждан значительно возрастают институциональные и инвестиционные риски. Например, более жесткими стали требования к размеру собственных средств НПФ.
...Наш собственный и чужой опыт свидетельствует, что подавляющее большинство украинских экономических и социальных проблем и неудач связаны с некомпетентностью (в лучшем случае) и чрезмерной жадностью. Как остроумно сказал недавно Алан Гринспен, глава Федеральной резервной системы США, по поводу громких корпоративных скандалов и банкротств в США и последних событий на мировых финансовых рынках, «сегодняшние люди жадны не в большей и не в меньшей степени, чем их предшественники. Просто в конце 1990-х годов было больше возможностей быть жадными». Так вот, самой надежной будет негосударственная пенсионная система с таким строгим регулированием, когда для этих человеческих слабостей не останется ни малейшего шанса.

Автор: Владимир Яценко (кандидат экономических наук)
В статье использованы материалы Financial Times, The Guardian, The Wall Street Journal Europe, IPE Investment & Pensions Europe, «Коммерсантъ — Деньги»

Кто не рискует, тот не богатеет

Акции — это ценные бумаги, которые выпускаются акционерным обществом. Наличие у юридического или частного лица акции какого-либо предприятия или компании говорит о том, что данное лицо является совладельцем этого предприятия вместе с другими акционерами. Причем, владельцы акций имеют имущественные права на долю этого предприятия. Это означает, что акционеру принадлежит не только часть здания компании, но и часть каждого стола, стула, торговой марки или контракта. Какая часть — зависит от того, какой процент от пакета акций находится у акционера. Также акционеры имеют право на часть прибыли данного предприятия, и обладают правом голоса на общих собраниях акционеров.

Работа с акциями — это бизнес, вкладывать в них деньги с одной стороны достаточно прибыльно, а с другой — очень рискованно. Надо быть настоящим виртуозом, чтобы не стать жертвой на рынке ценных бумаг.
Те инвесторы, которые хотят самостоятельно принимать решение о том, в акции какой компании вложить свои денежные средства, должны следить за новостями и событиями, связанными с интересующим их предприятием. Особого внимания требуют сообщения о допэмиссиях, успехах и проблемах компании, консолидациях бизнес — групп и поведении конкурентов данного предприятия. Любые подобные факторы могут значительно отразиться на цене акций.
Сделки с ценными бумагами в Украине можно осуществлять только через торговцев ЦБ. Это компания либо банк, имеющая лицензию, выданную Госкомиссией по ценным бумагам и фондовому рынку.

Что нужно знать начинающему инвестору (акционеру)?

Первое, на что стоит обратить внимание — это на ликвидность ценной бумаги, то есть на то, легко ли ее будет продать в случае необходимости. Обычно самыми ликвидными считаются «голубые» фишки и бумаги второго эшелона.
Далее нужно провести оценку стоимости ценной бумаги, выяснить, соответствует ли курсовая цена реальной стоимости акции. Стоит узнать, насколько быстро или медленно росла цена на акции компании, которые вы собираетесь приобрести. Если стоимость сильно подпрыгнула за короткий срок, то очень велика вероятность того, что она так же быстро рухнет вниз. Лучше выбирать из тех бумаг, стоимость которых остается стабильной на протяжении достаточно долгого времени и растет постепенно, а не скачками. Объясняется все это легко. Цена стабильных акций растет за счет расширения и процветания компании, а не за счет рыночных спекуляций и махинаций.
Несомненно, стоит ознакомиться и с финансовым положением предприятия, акционером которого вы хотите стать. Нужно изучить его историю за предыдущие несколько лет. Такую информацию несложно найти на сайте самого предприятия, либо на сайте Агентства по развитию инфраструктуры фондового рынка Украины — www.smida.gov.ua. Если основные показатели — оборот, прибыль, капитал — постоянно растут, бумаги компании достойны более пристального изучения.
Обратите внимание, имеет ли компания потенциал роста. Этот показатель может быть неоднозначным из-за того, что перспективы компании зависят в основном от тех людей, которые принимают непосредственное участие в управлении ею — менеджеры, руководство и соучредители. Исходя из этого, стоит изучить информацию и о руководстве. Такую информацию можно легко узнать из Интернета или из газет, но если ее сложно найти, то можно оценить перспективы по другим компаниям данной отрасли.

Хороший признак для компании — желание выйти на IPO. Если предприятием интересуется стратегический инвестор, это тоже неплохо. Эти признаки указывают на то, что акции такой компании в ближайшем времени будут подниматься в цене.

Риски

• Мировой финансовый и фондовый кризисы.
• Замедление темпов роста ВВП.
• Рост мировых цен на сырье, дефицит сырья.

Первая сотня

Зарабатываем прилично и ежемесячно остается минимум 300–500$, а то и вчетверо больше? Прекрасно! Можно начинать сколачивать свой капитал. И не нужно смеяться. Миллионер Дональд Трамп заработал свои первые деньги на стройке, Рокфеллер — работая скромным бухгалтером, а Сорос вообще начинал свою карьеру официантом в лондонском ресторане. Многие миллионеры когда-то начинали с инвестирования первой сотни долларов. Главное — начать! Мы собрали все доступные читателям инструменты для инвестирования небольшого капитала, а заодно проанализировали все риски, какие могут поджидать частного инвестора на его нелегком пути.

Все книжки в стиле «как стать миллионером?» рассказывают об одном и том же: нужно начать откладывать не менее 10–30% ежемесячного дохода, обязательно купить накопительную страховку жизни или оформить пенсионный контракт, после чего инвестировать накопленные деньги в финансовые инструменты или недвижимость. И все получится. Постепенно выйдешь на оптимальную для своего благосостояния сумму.

Даже имея стартовый капитал в размере 1000$ и ежемесячно откладывая по 300$, через пять лет можно накопить не менее 24 500. И это при использовании, в основном, консервативной стратегии инвестирования, вкладывая большую часть денег в надежные инструменты (банковские депозиты и прочее). Для рисковых инвесторов показатели доходности могут быть значительно больше.
Для начала оцените свои регулярные доходы. К ним относится заработная плата, пособия, премии, проценты от вкладов в банках и так далее. То есть те доходы, которые вы получаете ежемесячно (ежеквартально, ежегодно и так далее) и в регулярных поступлениях которых относительно уверены. К случайным доходам отнесите ценные подарки, проценты от удачной сделки и другие. То есть те доходы, на получение которых можно рассчитывать только изредка. После определения доходов по вышеперечисленным признакам рекомендуем применить самую простую формулу накопления „10/90“. Это означает, что все доходы, относящиеся по признакам к группе регулярных делятся следующим образом: 90% — на расходы, 10% — откладываем. Те доходы, которые относятся к группе случайных: 10% — на расходы, 90% — откладываем.
Но если доход составляет меньше 3000–4000$, сумма для инвестирования кажется совсем мизерной. Казалось бы, куда можно с пользой вложить 300$, пускай даже 500$? Или даже 1500$? Этих денег явно недостаточно для выхода на фондовый рынок, покупки недвижимости или долевого участия в бизнесе. Поэтому зачастую мы просто тратим высвободившуюся сумму на собственные удовольствия, и она, соответственно, бесследно исчезает. Некоторые из нас складывают нерастраченные средства в конверты, там их потихоньку съедает инфляция. Но если хорошенько разобраться, то даже для малых вложений можно найти доходное место — не только сберечь средства, но и приумножить их.
Самый простой и популярный способ вложения мелких сумм — банковский депозит. Именно в банки финансовые консультанты советуют вкладывать большую часть своего портфеля (от 50–60%), особенно на начальном этапе. Во-первых, депозит требует минимальных затрат времени. Для того чтобы заключить договор с банком, вкладчику понадобится не более получаса. Единственное, на что все же придется потратить время, — выбор оптимальных условий. Но и для этого не обязательны специальные знания, как скажем, для операций на фондовом рынке. Все, что нужно, — всего лишь дотошно расспросить банковского служащего о действительной процентной ставке, условиях ее возможного изменения, схеме начисления процентов, возможности пополнять счет и штрафных санкциях при досрочном расторжении депозитного договора.
Во-вторых, депозит не предполагает сопутствующих денежных расходов. Банк не берет комиссию за обслуживание ни при открытии депозита, ни при выдаче денег по окончании срока действия договора. Проценты, начисленные по депозиту, пока не облагаются подоходным налогом, что тоже не может не радовать. То есть в итоге вкладчик получает чистый доход, равный процентной ставке 12–15% годовых в гривнах и 8–10% в долларах.
И, в-третьих, этот вид вложений самый доступный, минимальный порог составляет всего 100, а некоторых банков — 50 гривен. Правда, нужно учитывать, что если вкладывать менее 2000$ в год — доход получается совсем мизерный, а с учетом инфляции (ожидается не менее 12%) и подавно. Главное, на что следует обратить внимание при выборе депозита, это возможность пополнения. Ведь вполне вероятно, что в ближайшее время снова высвободится небольшая сумма денег. На этом пути есть небольшой камушек, о который спотыкаются многие вкладчики, — большинство банков разрешают пополнять депозит только в течение первой половины срока или ограничивают сумму дополнительных вложений размером первого вклада, поэтому об этих условиях следует обязательно осведомиться.
Если найти подходящий депозит с возможностью пополнения в течение всего срока его действия не удалось, есть альтернативный путь, возможно, даже более рациональный, — открыть сперва один депозит, а потом, по мере поступления средств, не пополнять его, а открывать новые депозиты. Таким образом, вкладчик не только накапливает и приумножает средства, но и диверсифицирует свой портфель.
Опять же, нецелесообразно держать сумму более 200 тыс. грн в одном банке. Как известно, Фонд гарантирования вкладов физлиц компенсирует вкладчикам обанкротившихся банков их депозиты с начисленными процентами в пределах этой суммы, все что свыше — вкладчик в случае банкротства банка безвозвратно теряет.
Кстати, если открывать новые счета в разных валютах, то нивелируются еще и валютные риски. Хотя банкиры настойчиво советуют вкладчикам гривневые депозиты, как самые доходные.
Вклад в кредитном союзе — аналог банковского депозита, но с большей доходностью. Вкладчик кредитного союза может заработать на 3–8 процентных пунктов больше, чем клиент банка. Правда, при этом следует учитывать рискованность таких вложений. Ведь кредитные союзы до сих пор не имеют системы гарантий для своих участников.
Справедливости ради стоит отметить, что некоторые союзы начали самостоятельно страховать вклады своих участников, но таких можно сосчитать на пальцах одной руки. Эксперты не рекомендуют нести в союз более 10% своего портфеля. И советуют тщательно наводить справки о будущем партнере. При инвестировании небольших сумм союзы не слишком и выгодны — нужно вложить не менее 1500–2000$ (в гривнах), чтобы оправдались накладные расходы, связанные с процедурой вступления в союз.
Ведь участнику кредитного союза, желающему открыть депозит, необходимо оплатить вступительный взнос и ежемесячные паевые взносы. Суммы, конечно, небольшие, но они все же снижают первоначально заявленную доходность. Кстати, если страхование депозитов будет внедрено, к этим расходам еще добавится плата за страховку, которая снизит доходность на 1–2%. Что касается налогообложения, то процентный доход, полученный участником кредитного союза, налогом не облагается, так же, как и доходы владельцев банковских депозитов. В случае если участник решит выйти из кредитного союза, сумма паевых взносов с процентами будет выдана ему на руки, в то время как вступительный взнос остается в собственности союза. Еще одно неудобство — кредитные союзы принимают средства исключительно в гривнах, что, естественно, мешает формировать сбалансированный по валютам портфель.
Еще одной доходной, но рисковой инвестицией являются вложения на фондовом рынке. На них опасно выделять более 10–20% своего портфеля, что значительно осложняет задачу мелкого инвестора. Естественно, о полноценном выходе на фондовый рынок с суммой менее 10 000$ не может быть и речи. Но если уж очень хочется попробовать, нет ничего невозможного — помогут инвестфонды. Финансисты утверждают, что риски при этом очень невелики, ведь портфель каждого фонда, якобы, грамотно диверсифицирован, и в целом выбор зависит от желания клиента. Дело в том, что инвестор сам выбирает тип фонда: сбалансированный или рискованный.
В краткосрочном периоде стоимость активов фонда может расти или падать. При этом растет и падает стоимость самой ценной бумаги фонда. В критических случаях она может равняться нулю. Зато в долгосрочном периоде доходность растет пропорционально росту экономики. Потеря вложения в данном случае возможна только при полном коллапсе на фондовом рынке.
Приобретая ценные бумаги фонда, инвестор должен заплатить 1–2% комиссии управляющей компании. Размер комиссии зависит в основном от суммы вложения, чем она больше, тем меньше комиссионный процент. Аналогичную комиссию компания взимает в момент продажи сертификатов, при этом продавец должен заплатить регистратору за смену учетной записи. Доход инвестора–физического лица, полученный от операций с ценными бумагами инвестиционных фондов, облагается налогом в размере от 5% до 17% (в зависимости от того, кто именно выкупает ценную бумагу).
Еще одним весьма выгодным инструментом инвестирования является доверительное управление. Если вы обладатель крупной суммы от 100 тысяч долларов, то можно обратиться в инвестиционную компанию за услугой индивидуального доверительного управления. А вот если стартовый капитал невелик, то можно открыть памм-счет. Что это такое? Памм счета – это форма коллективных инвестиций, то есть управляющий трейдер не работает с вами один на один, а принимает инвестиции от множества инвесторов и формирует инвестиционный пул, которым он и управляет. Такие инвестиции являются высокорисковыми, но при этом способны приносить хорошую прибыль, даже до нескольких сотен процентов.
Казалось бы, «физик», оперирующий небольшими суммами, лишен самых выгодных объектов вложений — рынков недвижимости и земли. Опытные инвесторы иногда выделяют на эти объекты не менее 10–30% своего капитала и редко когда жалеют о вложенных деньгах. Но вопреки стереотипам попробовать силы на этом рынке может и мелкий «частник», правда, для этого ему нужно пройти период накопления первоначального капитала.
Есть два варианта того, как, оперируя мелкими суммами, инвестировать в недвижимость и землю. Первый — купить участок с домиком в отдаленной местности. Рассчитывать на прибыльность инвестиции следует только в том случае, если домишко расположен в перспективном районе, на маршруте «зеленых туристов» или рядом с историческими достопримечательностями. В противном случае, один вариант из сотни, что цены в глуши начнут расти, и «инвестицию» удастся сбыть по двойной цене. Как правило, домик в деревне остается мертвым активом, который только высасывает средства из бюджета. Несколько повышает ликвидность деревенской недвижимости «зеленый туризм», но особенно рассчитывать на это не стоит.
Второй путь — оформить кредит на покупку недвижимости. На первый взгляд это кажется довольно странным: инвестировать в долг? Тем не менее, такой вариант очень интересен рисковым инвесторам. Кстати, не обязательно приобретать недвижимость в Киеве. Обратить внимание стоит на областные центры. Чтобы купленное жилье не простаивало, его можно сдать внаем. Конечно, особенно заработать на этом не получится, зато удастся несколько уменьшить расходы на выплату кредита. Есть еще один способ инвестирования в недвижимость небольших сумм: купить совсем недорогой объект, к примеру, гараж или место на стоянке.
Если раньше мы говорили об инвестициях, не требующих обязательных ежемесячных отчислений, то данный вид обязывает инвестора, так или иначе, каждый месяц расставаться с определенной суммой, что, конечно же, не подходит тем, кто не может с уверенностью прогнозировать свои будущие доходы.
Хранить деньги в золоте и прочих драгметаллах — пожалуй, самая старая традиция. «Под золото» многие финансисты согласны отдать от 10–20% своего портфеля. Может быть несколько вариантов таких инвестиций: можно покупать слитки, открывать «металлические» счета в банке, приобретать украшения из драгметаллов или памятные монеты. Каждый из этих инструментов имеет собственные риски и индивидуальную доходность. Кстати, считается, что меньше, чем с 2000$ соваться на этот рынок даже не стоит, а значит, подкопить денег для старта все же придется.
Проще всего дело обстоит со слитками. В их цену заложена только стоимость металла. Помимо курсовых колебаний инвестициям в драгметаллы бояться нечего, разве что кражи. Уберечь от кражи сможет аренда банковской ячейки. Избежать трат на хранение поможет «металлический» счет. К тому же помимо роста котировок самого металла вкладчик дополнительно получит 1–3% годовых.
Более рискованная «драгоценная» инвестиция — покупка ювелирных изделий и памятных монет. В их цену кроме стоимости самого металла заложены расходы на изготовление. Правда, нет никаких гарантий, что на момент продажи украшение прибавит в стоимости. Скорее всего, продать его удастся по цене металла, из которого изделие изготовлено. Следует отметить, что речь не идет о произведениях ювелирного искусства, ведь они со временем, действительно прибавляют в цене, но для их покупки недостаточно тех скромных сумм, о которых идет речь.
Особое внимание следует уделить памятным монетам. Благо, сейчас на украинском рынке представлены лучшие образцы, отчеканенные на монетных дворах Великобритании, Франции, Испании, Австрии, Австралии, Греции, Китая. Инвестиция в памятные монеты может принести значительную выгоду, но лишь по прошествии столь же значительного времени. При этом, чем более редкой будет монета, тем дороже ее можно будет продать. Минимально гарантированный доход — стоимость самого металла, из которого изготовлена монета.

Елена Буруль